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| 非銀行金融行業(yè)供應(yīng)鏈金融2016年投資策略:爭(zhēng)奪資產(chǎn)端,強(qiáng)者恒強(qiáng) |
015年供應(yīng)鏈金融多點(diǎn)開花,呈現(xiàn)趨勢(shì)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 供應(yīng)鏈金融落地生根,成為2015年引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)界的重要趨勢(shì)性力量。其中融資租賃企業(yè)在年中達(dá)到3185家,租賃合同余額3.7萬(wàn)億,預(yù)計(jì)全年規(guī)模增速30%以上,大有復(fù)制之前信托行業(yè)增長(zhǎng)路徑的勢(shì)頭;商業(yè)保理更是全國(guó)推廣的元年,預(yù)計(jì)將以規(guī)模翻倍的年增速迅速崛起。 無(wú)需糾結(jié)不良,風(fēng)控端好于預(yù)期。 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控模式已經(jīng)成型,融資租賃有資產(chǎn)處置優(yōu)勢(shì)和所有權(quán)優(yōu)勢(shì),商業(yè)保理看重最終付款人資信,區(qū)別于傳統(tǒng)金融的風(fēng)控模式已成型。目前中小微企業(yè)融資缺口達(dá)20萬(wàn)億,其中可開發(fā)的業(yè)務(wù)空間巨大,供應(yīng)鏈金融在高增速和不良的賽跑中,前者將持續(xù)占優(yōu),為供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理提供好于傳統(tǒng)金融的環(huán)境。目前的金融格局是傳統(tǒng)金融控風(fēng)險(xiǎn),新金融拼速度。因此,市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn),例如融資租賃不良率由2013年的3.8%下降為2014年的1.7%,表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期。 016年供應(yīng)鏈金融兩大趨勢(shì):爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)+業(yè)務(wù)出表。 行業(yè)呈現(xiàn)出兩大趨勢(shì):1)資產(chǎn)端的比拼成為核心焦點(diǎn)。降息通道以及美元加息影響深遠(yuǎn),無(wú)論是國(guó)內(nèi)不同主體間,還是國(guó)內(nèi)外融資成本差異都在弱化,競(jìng)爭(zhēng)從資金端向資產(chǎn)端演進(jìn),越是資產(chǎn)荒,趨勢(shì)越明顯;2)供應(yīng)鏈金融規(guī)模增長(zhǎng)迅速,金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)接近10倍杠桿上限,資產(chǎn)出表成為行業(yè)分化的另一重要因素,資產(chǎn)出表運(yùn)作能力強(qiáng)可增業(yè)績(jī)、提估值。 兩條主線重點(diǎn)布局:優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的租賃+最終付款人優(yōu)勢(shì)的保理。 遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡,看好兩大主線。1.融資租賃:成本端對(duì)降息彈性大,資產(chǎn)端具備優(yōu)勢(shì)。資產(chǎn)端以固定利息的方式提供融資服務(wù),鎖定收益端利率,成本端受益降息的彈性大。2.商業(yè)保理:尋找經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的最終付款人。商業(yè)保理講究最終付款人信用,電廠、三甲醫(yī)院、學(xué)校等穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)主體作為最終付款人的行業(yè),將成為16年引領(lǐng)商業(yè)保理行業(yè)的主力軍。 2016年供應(yīng)鏈金融優(yōu)質(zhì)標(biāo)的推薦。 |